


Een warme zomer





De koerswinst die de effectenbeurs van Wall Street sinds het begin van
dit jaar had geboekt, is de afgelopen dagen weer verspeeld. De
voedingsbron van de beurshausse, de enorme hoeveelheid spaargeld van de
welvarende Amerikaanse naoorlogse generatie die via beleggingsfondsen
naar de effectenmarkten stroomt, is voor het moment opgedroogd. Daardoor
krijgen de nooit verdwenen vrees voor oplopende inflatie, aangewakkerd
door vijf jaar van economische groei, en de teleurstellende
winstprognoses van het Amerikaanse bedrijfsleven weer de overhand. Dat
heeft een dempend effect op de euforie.


De uiteenlopende ontwikkelingen van de obligatie- en de aandelenmarkten,
de verwachting dat de Verenigde Staten voor een periode van stijgende
rente staan nu de economie op volle toeren draait, hebben de stemming
doen omslaan. Wall Street was volgens deskundigen naar schatting
vijftien tot twintig procent overgewaardeerd en een flink deel van deze
luchtbel is inmiddels ontstnapt.

Markten overdrijven de stemming, beurscorrecties weerspiegelen
veranderingen in sentiment en perceptie. Tot begin juni kon de high
tech hype in Amerika niet hoog genoeg stijgen. Nieuwe bedrijfjes die
nog nooit een cent winst hadden gemaakt, werden voor miljarden naar de
beurs gebracht. Nu vormen de tegenvallende winstverwachtingen van de
technologiefondsen de directe aanleiding voor de koersval.

 




,,WE ZAGEN enige paniekverkopen en daarna stapten mensen weer in de
markt'', zei een analist in New York na de extreme koersschommelingen
van gisteren. Het is duidelijk dat Wall Street naar een nieuw niveau
zoekt en zolang dat niet gevonden is, zullen de scherpe koersbewegingen
de komende tijd aanhouden.

De correctie van Wall Street die nog geen crash heet maar beleggers in
vakantiestemming wel doet sidderen, is inmiddels overgeslagen naar
Europa. Maar de Europese economische cyclus bevindt zich in een andere
fase dan die in de Verenigde Staten. In Europa, althans in de kerngroep
van toekomstige EMU-landen, is geen sprake van een acute dreiging van
oververhitting maar eerder van aanhoudende economische slapte. Niettemin
merken de Europese beurzen de invloed van New York en ook in Europa
nadert het einde van een periode van dalende rente.

De plotselinge koersval van de dollar, in het spoor van de nervositeit
op de Amerikaanse beurzen, heeft eveneens gevolgen voor Europa op korte
termijn. Een zwakke dollar betekent een sterke D-mark en dat zet weer
druk op andere munten in Europa. In de financieuml;le markten belooft
het toch nog een warme zomer te worden.











